투자와 마켓 사이클의 법칙

투자와 마켓 사이클의 법칙 발췌

[투자와 마켓 사이클의 법칙]

 

ㅇ 성공 투자 철학의 요소

- 회계, 재무, 경제학에 관한 지식은 투자 철학을 만드는 기초를 제공한다. 단, 필수는 아님

- 투자자는 투자를 시작하기 전에 시장의 작동방식에 대한 자기 생각을 갖고 있어야 한다. 계속 발전시킬 것.

- 새로운 투자 아이디어는 독서에서부터 비롯된다. 다른 분야의 역사와 프로세스를 아는 것은 중요하다.

- 동료 투자자들과의 아이디어 교환은 매우 귀중한 성장의 원동력이 될 수 있다.

- 경험을 대신할 수 있는 것은 없다.

 

ㅇ 투자에 있어 항상 효과를 발휘하는 것은 없다. 환경은 늘 변하고, 환경에 대응하려는 투자자들의 노력은 환경을 더욱 변화시키기 때문이다.

 

ㅇ 사이클의 주기에서 일어나는 사건들을 볼 때는 단순히 개별 사건 이후 다음 사건들이 뒤따라온다고 생각해서는 안되며, 각각의 사건이 다음 사건을 야기하는 것으로 보아야 한다. (사이클은 순환하고 이어진다.)

 

ㅇ 장기적 시각을 가지기 위해 : 과거의 사건을 공부하고 기억하며, 사물의 순환적 특성을 알아야 한다.

시장에서 한걸음 물러나 역사의 긴 흐름을 보고 사이클은 반복됨을 기억하라.

 

ㅇ "역사는 그대로 반복되지 않지만, 그 흐름은 반복된다" - 마크 트웨인-

 

ㅇ 과도한 낙관주의는 위험하며, 위험회피는 안전한 시장을 위한 필수 요소이고, 지나치게 관대한 자본시장은 우둔한 금융으로 이어져 참가자들에게 위험을 초래한다.

 

ㅇ 혁신은 새로운 비즈니스의 탄생을 유도하지만 오래된 비즈니스의 종말을 초래하기도 한다. 혁신은 일자리를 창출하고 또 없앤다. 이것은 경제 발전의 진화론적 성격을 보여주는 극단적인 예다.

 

ㅇ 재고의 숨겨진 의미 : 경제 생산량의 단기 상승과 하락으로 이어진다. 공급이 수요를 초과할 때 재고가 쌓이고,

공급이 수요대비 부족할 때 재고를 소화하게 된다.

 

ㅇ 인플레이션 요인 : 수요가 공급을 초과할 때, 노동 및 원자재 등 투입된 생산요소의 비용 상승,

자국의 환율이 올라갈 때 (자국의 화폐 가치가 떨어질 때)

 

ㅇ 중앙은행의 역할 : 인플레이션 조절 (통화 공급 줄이고, 금리 올리고, 유가 증권 판매) --> 경제 성장 억누르기

고용 지원 (양적 완화 통한 부양 조치로 고용 촉진) --> 경제 성장 촉진

 

ㅇ 정부의 역할 : 감세 정책, 정부 지출 증대, 경기 부양 수표로 소비/투자 촉진 --> 경기 부양

증세 정책, 정부 지출 축소로 수요 감쇠 --> 성장 둔화

 

ㅇ 기업의 이익 : 경제의 상승과 하락 매우 중요

- GDP가 높아졌다? 더 많은 소비가 일어나고 따라서 재화에 대한 수요가 더 많아졌다는 것. 결국 판매량 증대와 판매가격 상승, 더 많은 일자리와 높은 임금, 더 많은 소비로 이어진다. 이 모든 것들이 기업의 수익 증가를 의미.

 

ㅇ 투자자의 심리

- 비즈니스, 금융, 마켓 사이클의 상승세에서 나타나는 대부분의 과도한 움직임과 필연적인 하락 반응에서 나타나기 쉬운 오버슈팅은 모두 심리라는 시계추가 과장되게 움직인 결과이다. 따라서 과도한 움직임을 이해하고 경계를 늦추지 않는 것은 사이클의 극단에서 피해를 피하고, 바라건대 이익을 얻기 위한 초보적인 요건이다

 

ㅇ 시장은 탐욕과 공포사이에서 움직인다.

 

ㅇ 우수한 투자자 : 외부 영향에 흔들리지 않고 감정적으로 균형을 유지하며 합리적으로 행동

긍정적인 사건과 부정적인 사건을 모두 인식하고 사건을 객관적으로 저울질하고 냉정하게 분석

- 도취감/낙관주의 --> 투자자들이 사건을 타당한 것 이상으로 긍정적으로 보게한다.

- 침체/비관주의 --> 사건을 나쁘게만 보며 부정적인 자세로 해석하게 한다.

 

ㅇ 위험은 투자자들이 낮다고 느낄 때 높은 것이다. 위험 보상은 리스크가 최대일 때 가장 작다. 투자 중단 시기!!

 

ㅇ "다른 사람들이 자기 일을 할 때 신중하지 못할수록 우리는 우리 일을 더 신중하게 해야 한다." _ 워런 버핏

- 다른 사람들이 위험을 걱정하지 않고 조심하지 않을 때 우리가 더 조심해야 한다. 반대로 투자자들이 공황 상태에 빠져서 침체되어 있고, 위험을 감수할만한 상황이라고 생각하지도 못한다면 우리는 공격적으로 변해야 한다.

 

ㅇ 일반적으로 신용 완화는 자산가격을 높이고 후속적인 손실을 가져오는 반면, 신용 경색은 가격을 낮추고 엄청난 이익을 얻을 수 있는 기회를 가져온다.

 

ㅇ 훌륭한 투자 : 단지 좋은 자산을 매수하는 것뿐만 아니라 거래 조건이 좋을 때, 자산가격이 낮을 때, 잠재수익률이 높을 때, 리스크가 제한적일 때 이루어진다. 이런 조건들은 신용시장의 사이클이 덜 도취되어 있고, 더 긴박한 국면에 있을 때 훨씬 잘 조성된다.

 

ㅇ 호황의 끝 : 호황으로 대출이 늘면서 잘못된 대출로 인해 큰 손실이 발생하고, 결국 대출기관이 더 이상 대출을 하지 않게 되면서 호황은 끝이 난다. 이 상황은 계속 반복된다.

 

ㅇ 강세장의 3단계

- 1단계, 대단히 통찰력 있는 소수만이 상황이 좋아질 것이라고 믿을 때

- 2단계, 대부분의 투자자들이 개선이 실제로 일어나고 있다는 사실을 깨달을 때

- 3단계, 모든 사람들이 상황이 영원히 나아질 것이라고 결론 지을 때

 

ㅇ 약세장의 3단계

- 1단계, 만연한 낙관주의에도 불구하고 몇몇 신중한 투자자들이 상황이 언제나 장밋빛일 수는 없다는 사실을 인식할 때

- 2단계, 대부분의 투자자들이 상황이 나빠지고 있음을 인식할 때

- 3단계, 모든 사람들이 상황이 더 나빠지기만 할 거라고 확신하는 때

 

 

ㅇ 많은 열풍들이 거품의 영역에 도달했더라도 바로 그 거품이 꺼지는 것이 아니라 이후로도 한동안 가격이 상승해 계속 잘 진행된다. 몇몇 유명한 투자자들도 기술주 거품에 저항하기 너무 고통스러워하며 2000년 초 패배를 인정했다. 어떤 이는 고객들이 자금 대부분을 인출해가는 모습을 목격했고, 또 어떤 이는 의욕을 읽고 투자를 그만두었으며, 일부는 포기하고 거품에 뛰어들었다. 이들은 거품이 붕괴될 시점에 주식을 매수해 실수를 더 심각하게 만들었다.

 

ㅇ 중요한 사항을 알아내고, 중요한 사항들로부터 무슨 일이 있어나고 있는지 추론해서 추론을 통해 투자환경을 가장 잘 보여주는 한두 가지 특징이 무엇인지, 그로부터 어떤 행동을 해야 하는지 판단해야 한다.

 

ㅇ 밸류에이션 지표는 투자자 심리의 결과이자 징후이고 예시이다.

 

ㅇ 매수 타이밍

- 바닥을 기다리지 마라. 가격이 내재가치보다 낮을때 사라. 가격이 계속 떨어지면 그때 마다 사라.

 

ㅇ 나의 성공 철학 갖추기에 필요사항

- 내재가치 평가

- 인내에 필요한 감정적 용기

- 자신의 가치 추정이 정확하다는 것 증명

 

ㅇ 시장이 싸이클의 고점에 있을 때는 돈을 잃을 가능성을 제한하는 데 중점을 두어야 하고, 시장이 사이클의 저점에 있을 때는 기회를 놓칠 위험을 줄이는 데 중점을 두어야 한다.

 

ㅇ 성공의 3 요소 : 공격성, 타이밍, 기술

 

ㅇ 수익률을 높일 수 있는 2가지 방법 : 사이클 포시셔닝과 자산 선택

 

ㅇ 최고의 투자 : 극단을 발견하고 이용하는 것!! 분석적이고 통찰력 있으며, 경험이 있고, 역사에 정통하고 감정적이지 않은 사람이라면 가능하다.

 

ㅇ 성공은 그 안에 실패의 씨앗을 품고 있고, 실패는 성공의 씨앗을 품고 있다.

 

ㅇ "상승장에서 얻은 수익을 자신의 실력이라 착각하지 마라." - 오래되고 중요한 투자 격언

 

ㅇ 모두 밀물과 썰물의 문제다. 소외된 싼 소형주가 더 이상 싸지 않은 지점에 도달할 때까지 다른 주식들보다 더 훌륭한 수익률을 보인다.

 

ㅇ 감정

- 사람은 감정을 가지고 있고, 그것으로 불가침의 법칙에 얽매이지 않는다는 것이다. 투자자들은 경제적인 투자 결정을 할 때 늘 감정과 약점을 동반한다. 그 결과 엉뚱한 시기에 도취되거나 낙담한다. 상황이 잘 풀릴 때는 상승 가능성을 과장하고 상황이 잘 안 풀릴 때는 하락 위험을 과장한다. 따라서 추세를 사이클의 극단으로 가지고 간다.

 

ㅇ 포트폴리오 포지셔닝의 키워드는 조정이다. 투자금, 다양한 가능성에 대한 자산 배분, 보유 리스크는 공격에서 방어를 오가며 연속적으로 조정해야 한다. 싸게 샀을 때는 공격적이어야 하지만 비싸게 샀을 때는 후퇴해야 한다.

 

ㅇ 모든 것의 핵심은 시계추처럼 움직이는 심리와 밸류에이션 사이클이 어디쯤 위치해 있는지를 아는 것이다.

 

책 표지